截至(zhi)2021年(nian)，公(gong)司(si)通過不(bu)斷的技(ji)術改造和(he)產品結構調整，已具備年(nian)產 13.5 萬噸產能， 是我(wo)國(guo)規(gui)模最大(da)的工業用(yong)不(bu)銹鋼(gang)管(guan)制(zhi)造企業。根據中國(guo)特鋼(gang)企業協(xie)會不(bu)銹鋼(gang)分(fen)會統計(ji)， 公(gong)司(si)市場占有率多(duo)年(nian)位(wei)(wei)居國(guo)內同行業第(di)一位(wei)(wei)，行業龍頭(tou)地位(wei)(wei)和(he)規(gui)模優(you)勢明顯。公司主營具有防腐蝕、耐高溫、耐低溫等特性的特殊合金材料，以高端無縫管、焊 接管為展現形式。近年來，隨著公司生產效率提升及產品結構優化升級，產量穩步提升。 2021 年，公司完成生產管材 11.64 萬噸，其中不銹鋼無縫管生產5.49萬噸，不銹鋼焊接管生產 6.15 萬噸。

  不銹鋼主要生產工業用不銹鋼管，與民用不銹鋼管相比，工業用不銹鋼生產技術 要求更高、難度更大、在技術標準、產品試驗及后續認證、工藝等方面存在較大區別。 公司主營工業用無縫管是以不銹鋼鋼釘或圓鋼為原料，經熱擠壓或穿孔加工而成，產品 主要應用于高腐蝕、高溫高壓、低溫低壓環境，廣泛應用在石化、天然氣、制造業、航 空航天等領域；工業用焊接管是以不銹鋼平板或卷板為原料經焊接加工而成，主要應用 于常溫常壓環境，在流體輸送領域廣泛使用。目前焊接管隨著工藝進步，也可用于油氣 輸送、電站冷凝器等高腐蝕、低溫高壓等領域。

  公司(si)緊抓下游市場(chang)(chang)動(dong)向(xiang)，根(gen)據市場(chang)(chang)情(qing)況靈活安排生產(chan)，保證公司(si)主(zhu)營產(chan)品不(bu)銹(xiu)鋼無縫管(guan)(guan)和焊接管(guan)(guan)產(chan)量(liang)穩(wen)步(bu)提(ti)(ti)升(sheng)。同時，近年來公司(si)新產(chan)能逐(zhu)步(bu)投產(chan)，產(chan)能提(ti)(ti)升(sheng)的同時，公 司(si)通(tong)過產(chan)品優勢可以及時釋放(fang)產(chan)能，公司(si)產(chan)能利用(yong)率保持高位(wei)。我們認(ren)為，公司(si)在工業 用(yong)不(bu)銹(xiu)鋼管(guan)(guan)材市場(chang)(chang)上，產(chan)量(liang)釋放(fang)緊跟(gen)產(chan)能的提(ti)(ti)升(sheng)認(ren)證了公司(si)產(chan)品市場(chang)(chang)強勁的市場(chang)(chang)競爭力。產(chan)(chan)品(pin)結(jie)構上，公(gong)司(si)主要(yao)產(chan)(chan)品(pin)為不(bu)銹鋼(gang)無縫管(guan)和焊接管(guan)，為公(gong)司(si)提供了絕大部分(fen)的(de)業 務收(shou)入(ru)，“其(qi)他”產(chan)(chan)品(pin)包括(kuo)子公(gong)司(si)合金(jin)公(gong)司(si)棒(bang)材(cai)銷售(shou)及鍛(duan)造加工、復(fu)合管(guan)銷售(shou)、毛管(guan)銷售(shou)、廢(fei)料(liao)銷售(shou)等；按(an)照下游用途分(fen)類，傳統能源(yuan)及電力(li)設備是(shi)公(gong)司(si)主要(yao)收(shou)入(ru)來(lai)源(yuan)。公(gong)司(si)在借 助下游高(gao)景氣的(de)機遇同時，高(gao)端產(chan)(chan)品(pin)在逐步增加。

  具體來看：按產(chan)(chan)品(pin)類型分(fen)類，無縫(feng)管(guan)和焊接管(guan)合計(ji)占(zhan)(zhan)比(bi)約在公(gong)(gong)(gong)司(si)營業(ye)收入中的 80%以(yi)上。 其中，無縫(feng)管(guan)占(zhan)(zhan)比(bi)保持(chi)在 50%以(yi)上，焊接管(guan)維持(chi)在 30%左(zuo)右。2021 年，公(gong)(gong)(gong)司(si)無 縫(feng)管(guan)實現營業(ye)收入 31 億元，占(zhan)(zhan)比(bi) 52%；焊接管(guan)實現營業(ye)收入 17.56 億元，占(zhan)(zhan)比(bi) 29%。同時，公(gong)(gong)(gong)司(si)控股子公(gong)(gong)(gong)司(si)合金公(gong)(gong)(gong)司(si)的高(gao)端(duan)合金、鍛造產(chan)(chan)品(pin)業(ye)務(wu)快(kuai)(kuai)速(su)增長(chang)。按照下游(you)用(yong)途分(fen)類，石油、化工、天然氣領域(yu)用(yong)管(guan)占(zhan)(zhan)比(bi)最大，占(zhan)(zhan)比(bi)在 50%-60% 區間(jian)。2021 年，公(gong)(gong)(gong)司(si)在石油、石化、天然氣領域(yu)實現營業(ye)收入 33.85 億元，同 比(bi)增長(chang) 14%，占(zhan)(zhan)營業(ye)總(zong)收入 57%；電力設備(bei)領域(yu)，公(gong)(gong)(gong)司(si)高(gao)端(duan)產(chan)(chan)品(pin)持(chi)續進入市場， 助力公(gong)(gong)(gong)司(si)開(kai)拓境內產(chan)(chan)品(pin)銷售業(ye)務(wu)，在電力設備(bei)制造行業(ye)的無縫(feng)管(guan)高(gao)端(duan)產(chan)(chan)品(pin)市場 取得快(kuai)(kuai)速(su)增長(chang)。

  近年(nian)來(lai)，隨(sui)著公(gong)司(si)產量增加的(de)(de)(de)同時，公(gong)司(si)產品結構的(de)(de)(de)調整(zheng)帶(dai)來(lai)公(gong)司(si)售價(jia)穩步提升。公(gong)司(si)實(shi)現量價(jia)齊升帶(dai)來(lai)了營業(ye)收入的(de)(de)(de)穩步增長(chang)(chang)。根據(ju)公(gong)司(si)公(gong)布的(de)(de)(de)產銷數據(ju)測算，公(gong)司(si)無縫(feng)管平均售價(jia)由2017年(nian)的(de)(de)(de)37762元(yuan)(yuan)逐步上(shang)漲(zhang)(zhang)至2021年(nian)的(de)(de)(de)56445元(yuan)(yuan)；焊接管平均售價(jia)由2017年(nian)的(de)(de)(de)23433元(yuan)(yuan)逐步上(shang)漲(zhang)(zhang)至2021年(nian)的(de)(de)(de)28551元(yuan)(yuan)。我們認為，隨(sui)著公(gong)司(si)持續研發(fa)投入，高端(duan)材料逐步擴大市場，公(gong)司(si)產品的(de)(de)(de)價(jia)格將獨立于(yu)普通材料，有(you)望維(wei)持增長(chang)(chang)或(huo)長(chang)(chang)期(qi)(qi)穩定(ding)在(zai)較高水平。因此，我們判斷公(gong)司(si)收入規模將呈(cheng)現穩定(ding)的(de)(de)(de)增長(chang)(chang)態勢，有(you)助(zhu)于(yu)幫助(zhu)公(gong)司(si)穿越周期(qi)(qi)波動帶(dai)來(lai)的(de)(de)(de)影響。

  除了公(gong)司產(chan)品(pin)售價有望維(wei)持高位或(huo)增長外，公(gong)司于2017年發行可轉換(huan)公(gong)司債券，募集資(zi)金(jin)(jin)建(jian)設“年產(chan)5500KM核電、半導體(ti)、醫(yi)藥(yao)、儀器儀表等領域精密管材項(xiang)(xiang)目(mu)”及“年 產(chan)1000噸(dun)航(hang)空航(hang)天材料及制(zhi)(zhi)品(pin)項(xiang)(xiang)目(mu)”，并于 2021 年四季(ji)度投產(chan)。其余(yu)在建(jian)工程中(zhong)(zhong)，公(gong)司利(li)用(yong)(yong)自(zi)有資(zi)金(jin)(jin)建(jian)設“年產(chan)5000噸(dun)特(te)種(zhong)合金(jin)(jin)管道預制(zhi)(zhi)件(jian)及管維(wei)服務項(xiang)(xiang)目(mu)”及“年產(chan)15000噸(dun)油氣輸送用(yong)(yong)特(te)種(zhong)合金(jin)(jin)焊接管材項(xiang)(xiang)目(mu)”，預計在2022年實現投產(chan)。我們判斷，公(gong)司目(mu)前(qian)在建(jian)項(xiang)(xiang)目(mu)中(zhong)(zhong)，若考慮(lv)到設備調試及產(chan)能爬坡周期影響，公(gong)司新(xin)產(chan)線(xian)產(chan)能或(huo)將(jiang)在 2022 年下半年進入快(kuai)速釋放(fang)階段。在產品銷售保持(chi)穩定增長的同時，公司推動精細化(hua)管理，通(tong)過機(ji)器換人提升(sheng)自動化(hua) 水平(ping)，優化(hua)資源共(gong)享機(ji)制(zhi)及工(gong)藝流(liu)程布(bu)局，推行清潔生產和節(jie)能降耗工(gong)藝等手段，持(chi)續(xu)降本增效。